AWS与广告业务如何推动亚马逊迈向3万亿美元市值
亚马逊冲击3万亿美元市值:云计算与广告业务成双引擎
过去数十年,美国经济的主要增长驱动力发生了显著变化。二十年前,美国市值最大的公司还集中在石油与工业领域。以 2005 年为例,当时的两大巨头——埃克森美孚(ExxonMobil)与通用电气(General Electric)的市值分别为 3,920 亿美元与 3,750 亿美元。而二十年后的今天,排行榜的前列已被科技公司,尤其是涉足人工智能(AI)的企业所占据。
在这场科技盛宴中,三家全球最具辨识度的公司领跑全场:AI 芯片巨头英伟达(Nvidia)以 4.3 万亿美元的市值位居榜首,并逼近历史新高;软件与云计算巨头微软(Microsoft)近期攀升至 3.9 万亿美元;而“iPhone 之父”苹果公司(Apple)则以 3.1 万亿美元稳居前三。
亚马逊的追赶之路
以 2.3 万亿美元的市值来看,预测亚马逊(Amazon,NASDAQ: AMZN)短期内跻身“3 万亿美元俱乐部”似乎尚显激进。尤其是在关税不确定性压制下,今年以来股价几乎原地踏步,不少投机型投资者选择离场。
但在表象之外,亚马逊的多条业务线正在孕育新的增长周期,为其市值跨越新台阶奠定基础。
关税困境
特朗普政府的关税政策仍存在较大变数,这种不确定性正在影响亚马逊股价。原因显而易见——第三方商家贡献了约 62% 的商品销量,其中大量商品来自中国。近期的贸易协议设定了中国进口商品最低 30% 的关税,部分品类税率更高。尽管协议落地,但市场对其对电商业务的持续冲击依旧保持谨慎。
二季度财报及三季度指引似乎印证了投资者的担忧:公司二季度净销售额同比增长 13% 至 1,677 亿美元,其中 61% 来自数字销售及第三方商家服务。然而,亚马逊三季度的收入增速指引中值仅 11.5%,而营业利润预计基本持平——关税无疑是主要原因之一。
云计算的“晴天”
利好消息是,亚马逊的云计算部门 AWS(Amazon Web Services) 不受关税直接影响。截至今年,AWS 占亚马逊总营收的 19%,贡献了 58% 的营业利润,为公司提供了重要的盈利支撑。
市场调研机构 Canalys 数据显示,2024 年第一季度 AWS 在全球云基础设施市场的份额达到 32%,继续稳居第一。该板块二季度收入 310 亿美元,同比增长约 18%,增速在过去一年中明显回升,主要受 AI 需求推动。
今年 6 月,CEO 安迪·贾西(Andy Jassy)透露,亚马逊已开发或正在开发超过 1,000 项生成式 AI 服务与应用,未来计划继续扩大规模。他直言:“AI 将成为一个重要的增长催化剂。”AWS 的云计算客户群无疑是亚马逊 AI 产品与服务的天然落地场景,这将推动公司未来的营收增长。
广告业务的“隐形加速器”
广告是亚马逊增长最快的业务板块。二季度广告收入同比增长 23% 至 157 亿美元,占总营收的比例首次超过 9%。其增长早已不局限于站内搜索广告,还涵盖 Prime Video、体育赛事直播、Fire TV 以及游戏直播平台 Twitch。
亚马逊近期还与 Roku 和 迪士尼(Disney) 达成合作,进一步扩大广告覆盖面。公司目前已触达 美国超过 80% 的联网电视(CTV)家庭,为未来广告收入增长奠定坚实基础。
通往3万亿美元的路径
截至撰稿时,亚马逊市值约为 2.32 万亿美元,若股价上涨 约 29%,即可达到 3 万亿美元。华尔街预计 2025 年亚马逊营收将达 7,080 亿美元,对应前瞻市销率(P/S)约为 3。若保持这一估值水平,公司需要实现 9,140 亿美元的年营收才能支撑 3 万亿美元市值。
目前分析师预计亚马逊未来五年的年均营收增速约 10%。若实现这一目标,公司最快可在 2028 年跨入 3 万亿美元行列。而考虑到过去十年亚马逊年营收累计增长 561%,以及上季度依靠云计算与 AI 服务实现 13% 的增幅,这一时间表或许仍显保守。
从估值看,亚马逊当前市盈率为 33 倍,略高于标普 500 的 29 倍,但过去十年股价累计上涨 719%,远超标普 500 的 202%。这为投资者提供了有力理由,认为亚马逊在当前价位依然具备长期吸引力。
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